Juros globais: o que os Treasuries, o bund e o JGB têm a ver com o seu pregão

O dinheiro do mundo tem endereço

Um fundo grande que investe no mundo inteiro faz sempre a mesma conta: quanto eu ganho aqui, contra quanto eu ganharia em lugar mais seguro. E o lugar mais seguro, para quase todo mundo, é o título do governo americano.

Quando o juro americano sobe, essa comparação muda. O Brasil precisa pagar mais para continuar atraente, o dinheiro de fora fica mais exigente e o dólar tende a subir. Quando o juro americano cai, acontece o contrário. Não é uma regra que funciona todo dia, mas é a maré por baixo das ondas. E muita gente que opera índice e dólar só olha as ondas.

Os nomes que você vai ouvir

Nome	O que é
Treasuries	Os títulos do Tesouro americano. O de 10 anos é a referência de juro do mundo.
Bund	O título do governo alemão, a referência da Europa.
Gilt	O título do governo britânico.
JGB	O título do governo japonês. Passou anos com juro perto de zero, ou até negativo.
2s10s	A diferença entre o juro americano de 10 anos e o de 2 anos. O termômetro mais famoso da curva americana.

A curva americana invertida, sem mistério

Normalmente, emprestar dinheiro por dez anos paga mais do que emprestar por dois. Faz sentido: quanto mais tempo, mais risco. Quando acontece o contrário, e o juro de dois anos fica acima do de dez, diz-se que a curva está invertida.

Isso costuma significar que o mercado espera juro caindo lá na frente, quase sempre porque espera a economia desacelerar. É por isso que a inversão ficou famosa como sinal de recessão. Não é profecia, e já houve inversão sem recessão em seguida. Mas é uma das leituras que os grandes gestores mais acompanham.

Na HTS, essas diferenças aparecem prontas: dez contra dois anos, dez anos contra três meses, três meses contra dois anos (que mostra o que o mercado espera do Fed) e as outras inclinações da curva americana. Basta procurar por "inversão" ou "recessão" no painel.

O painel de Juros Globais

O painel reúne o juro de sete lugares: Brasil, Estados Unidos, Alemanha, zona do euro, Reino Unido, Japão e Canadá. São dezenas de taxas, do prazo de um mês ao de quarenta anos, dependendo do que cada país publica.

Ele tem três partes:

• A lista. Cada país com os seus prazos, a taxa e a variação do dia em pontos-base. A variação vem em pontos-base de propósito: uma taxa que vai de 4,10% para 4,15% subiu 5 pontos, e falar em porcentagem de taxa só confunde.
• O histórico. As taxas que você marcar, no mesmo gráfico, com até dez anos para trás. Ele abre com o 10 anos de cada país, que é a comparação que todo mundo faz.
• A matriz. Países nas colunas, prazos nas linhas, com a cor mais forte onde o juro é mais alto. Num relance você vê onde o dinheiro paga mais.

A busca entende o jeito que o trader fala. "Japão 10 anos" acha o JGB de 10 anos. "Bund 30" acha o alemão de 30. "Inversão de curva" traz todas as diferenças que medem curva invertida, aqui e lá fora.

De onde vêm os números

Juro é dado que precisa ser confiável, então o painel vai direto na fonte oficial de cada país: o Tesouro americano, o Bundesbank, o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, o Ministério das Finanças do Japão e o Banco do Canadá.

Sendo honesto sobre a atualização: Brasil e Estados Unidos acompanham o pregão. O juro brasileiro de prazo fixo sai da curva de DI da B3, ao vivo, e os principais prazos americanos são acompanhados ao longo do dia. Os outros países mostram o fechamento diário publicado pelas próprias fontes oficiais. Para comparar níveis e tendências, que é o que esse painel faz, o fechamento é exatamente o que importa.

Cada taxa é um ativo

Na HTS, um juro não fica preso numa tabela. Cada taxa e cada diferença entre prazos funciona como um ativo: abre no gráfico, entra na sua lista e pode ser comparada com o que você opera.

Coloque o juro americano de 10 anos num painel embaixo do gráfico do WDO. Ou a inclinação da curva brasileira embaixo do WIN. Ver as duas linhas andando juntas, no mesmo dia, ensina mais sobre a relação entre juros e preço do que qualquer explicação.

Os vizinhos do painel

FOMC Pricing

Do mesmo jeito que o COPOM Pricing mostra o que o mercado espera do Banco Central brasileiro, o FOMC Pricing mostra as probabilidades de corte, manutenção ou alta nas próximas reuniões do Fed, tiradas dos futuros de juros americanos. É a outra metade da história do juro americano: não só onde ele está, mas para onde o mercado acha que ele vai.

Preço justo do dólar

Com o juro daqui e o de lá, dá para estimar quanto o dólar futuro deveria valer pela diferença de juros entre os dois países, e quanto ele está acima ou abaixo disso agora. O painel de preço justo do dólar faz essa leitura em tempo real e mostra também a referência pela inflação.

Juros e câmbio, numa tela pronta

Para quem quer tudo isso de uma vez, a HTS tem a tela pronta "Juros e câmbio": curva de juros e juros globais, FOMC e COPOM, estrutura DI e Selic implícita, preço justo do dólar e o gráfico do WDO, já organizados.

Como encaixar na rotina

Antes da abertura

Olhe como o juro americano de 10 anos e o 2s10s fecharam, e como estão os futuros de juros do Fed. Se o juro americano subiu forte de madrugada, o dólar aqui provavelmente abre pressionado.

Durante o pregão

Deixe o 10 anos americano no gráfico ao lado do seu ativo. Um movimento brusco lá costuma chegar aqui em minutos.

No fim da semana

Abra a matriz e o histórico. Compare onde estava o juro do Brasil e o do mundo na semana passada. É assim que se percebe a maré mudando antes de ela virar notícia.

A HTS é uma plataforma de análise e operação. As leituras deste texto ajudam a entender o contexto do mercado e não são recomendação de investimento. Operar no mercado envolve risco.

Perguntas frequentes

Por que o juro americano afeta o dólar no Brasil?

Porque o investidor global compara o que ganha aqui com o que ganharia nos títulos americanos, considerados os mais seguros. Quando o juro americano sobe, o Brasil fica relativamente menos atraente, o dinheiro de fora fica mais exigente e o dólar tende a subir.

O que é a curva americana invertida?

É quando o juro americano de prazo curto, como o de 2 anos, fica acima do de prazo longo, como o de 10 anos. Costuma indicar que o mercado espera juros caindo à frente, normalmente por desaceleração da economia.

Os juros globais da HTS são em tempo real?

Os juros do Brasil e os principais prazos dos Estados Unidos acompanham o pregão. Alemanha, zona do euro, Reino Unido, Japão e Canadá mostram o fechamento diário publicado pelas fontes oficiais de cada país.

Quanto histórico o painel tem?

Até dez anos, com atalhos de um mês, três meses, seis meses, desde o começo do ano, um, três, cinco e dez anos.

Dá para colocar o juro americano no gráfico junto com o WIN ou o WDO?

Sim. Cada taxa e cada diferença entre prazos funciona como um ativo: abre no gráfico, entra na lista e pode ser comparada com o ativo que você opera.